Brightline創下載客新高仍申請第11章破產保護，近60億美元債務無力償還

美國唯一由私人持有的城際鐵路，正帶著創辦以來最多的乘客走進破產法院。營運佛羅里達州邁阿密至奧蘭多高速列車的 Brightline 已申請第11章破產保護，理由是累積債務過高，客運收入無力償付。

列車仍會繼續行駛。Brightline 在申請中排除旗下營運公司，以免聯邦受託人接管鐵路；由主要債券持有人組成的財團也同意注入新資金，維持營運。這次重整背後更根本的問題，並非 Brightline 能否挺過難關，而是單靠私人資本在美國興建城際鐵路，究竟能否在財務上長久運作。

Brightline 的構想，建基於一項賭注：掌控這條鐵路的私募股權公司 Fortress Investment Group，透過旗下子公司 Florida East Coast Industries，能做到 Amtrak 未能做到的事——不靠聯邦補助、只用私人資金，快速連接佛羅里達州沿海城市。公司借入44億美元市政債券，為邁阿密至奧蘭多、全長235英里的路線籌措建設資金；這也是高收益市政債券市場中規模最大的融資案之一。營收從2024年的1.88億美元增至2025年的2.14億美元。2026年上半年，載客量增加逾27%。鐵路營運業務已達到微幅獲利，但債務規模並不在意這些進展。

2024年全年淨虧損高達5.49億美元。Fortress 拒絕注入更多資金，債券持有人團體遂接手重整工作；團體成員包括 Nuveen、First Eagle、Invesco、Nomura、BlackRock 和 Assured Guaranty，後者安排了4.9億美元的救助融資。申請涵蓋近60億美元的總債務，是近年高收益市政債券市場規模最大的一宗重整案。

這次重整無法解決的，是美國鐵路建設成本與乘客可負擔票價之間長期存在的結構性落差。Brightline 延伸至坦帕的計畫仍未取得資金。公司另行推動的拉斯維加斯至加州項目 Brightline West，自2024年動工以來，估計成本已達210億美元；支持者勢必會密切關注這次重整。規模縮減後的 Brightline 仍可能面對同一道算術難題：債務雖經重整，問題卻未獲解決。

4.9億美元債務人持續經營融資案，預計未來幾天將在美國新澤西州聯邦破產法院舉行首次聆訊。對佛羅里達州旅客而言，眼前情況仍然穩定：路線不變，列車照常行駛。

聆訊能處理的是債務，卻無法回答這套營運模式是否曾經具備償付能力。

標籤: business-en1, Brightline, Chapter 11 bankruptcy, Fortress Investment Group, high-speed rail, municipal bonds