Google母公司Alphabet為AI燒掉90億美元現金，債務增至近三倍

Alphabet曾把一個搜尋框變成企業史上最可靠的現金印鈔機之一，如今上季支出的金額卻超過旗下業務帶進來的收入。公司投入數十億美元興建資料中心、購買人工智慧晶片，停止回購自家股票，並依靠借款填補資金缺口。盤後交易中，投資人將股價下調約一成。

這件事影響的遠不只選股的人。Alphabet是持有大多數人儲蓄的指數基金與退休金計劃中，規模最大的持股之一；多年來，公司也將大筆閒置現金回饋給這些股東。如今，現金正流向混凝土、伺服器和電力合約，部分支出則由債務和新發行股票支付。

昔日現金印鈔機，如今陷入赤字

根據Alphabet向美國證券交易委員會（SEC）提交的財報，公司第三季在物業及設備上支出514億美元，超過去年同期240億美元的兩倍。同期，旗下營運業務產生423億美元現金。兩者相抵後，自由現金流降至負90.7億美元，缺口大於分析師原先預期的約27億美元。據CNBC報導，這已是連續第二季出現負值；前一季為負59億美元。

資金來源也出現變化。Alphabet在9月底的長期債務達1,251億美元，高於去年底的465億美元；此前，公司發行了287億美元的新債券。此外，公司也透過市價發行計劃出售124億美元新股。去年同期達115億美元的股票回購，如今已降至零。

資金投入之處，已見成效

這些支出正在帶動成長。Google Cloud營收翻倍以上，增至307億美元；公司自研TPU晶片的銷售，被列為重要推動因素。雲端部門主管托馬斯·庫里安形容，AI實驗室、金融機構和企業的需求「異常強勁」。Alphabet表示，Gemini應用程式使用者已達10億，是Google史上成長最快的產品。營業利益則上升30%，達406億美元。

這些支出尚未解決的問題

為其他業務提供資金的核心業務，表現卻不如預期。搜尋業務營收成長12%，達633.5億美元，低於分析師預期的649.6億美元；儘管執行長桑德爾·皮查伊表示，AI正推動搜尋查詢量創下五年來最快增幅。傑富瑞分析師布倫特·蒂爾告訴CNBC：「雲端業務是唯一達標的業務，成長率為103%。其他業務全都未達預期。」淨利由每股2.87美元降至262億美元、每股2.12美元，原因之一是其股權投資組合出現87億美元帳面損失；CNBC指出，該組合包括SpaceX和Anthropic。雲端需求的一部分，也來自自身財務狀況仰賴同一波熱潮的AI實驗室。

並非所有方面都在收縮。Alphabet本季末員工人數為204,757人，較去年同期增加近8%。這些業績不會改變Google在任何國家向使用者或廣告商收取的費用；改變的是公司為擴建計劃籌措資金的方式，而如今風險也落在債券持有人身上，不再只有股東承擔。