煤炭巨頭 Javelin 收購交易商，跨足鈷與鉬市場

Javelin Global Commodities 靠著出售這種全世界都說正在設法淘汰的燃料，闖出名堂，也累積了財富。如今，這家煤炭交易巨頭正投資原本要取代煤炭的金屬。Bloomberg 報導，Javelin 已收購家族經營、從事鉬與鈷交易的 Derek Raphael & Co.

這與其說是轉型，不如說是對沖。煤炭為 Javelin 帶來驚人利潤，但每當銀行、保險公司和公用事業收緊化石燃料規範，願意為這門生意提供資金的投資者便隨之減少。鈷和鉬則位於帳本的另一端。各國政府將它們視為戰略物資，而電池、鋼鐵和國防領域的買家，也希望確保貨源不再只仰賴單一主導供應商。

兩名前高盛交易員押注煤炭不會輕易消失

Javelin 由兩名前高盛（Goldman Sachs）交易員彼得・布拉德利（Peter Bradley）和斯賓塞・斯隆（Spencer Sloan）創立。兩人離開銀行的時間，正值高盛出售最後一批煤炭資產前後。他們的押注直接而不合時宜：煤炭需求會比棄煤承諾更長久。俄羅斯入侵烏克蘭後，歐洲忙著尋找替代能源，讓這項押注帶來回報。據 Bloomberg 報導，Javelin 成長為美國最大的煤炭出口商，與 Glencore 和 Trafigura 爭搶貨運訂單。

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Javelin 並未止步於純粹的交易商。日本伊藤忠商事（Itochu）入股這家公司；Javelin 也與私募股權公司 Energy Capital Partners 聯手，競標收購 Blackstone 和 ArcLight 持有的一批美國發電廠，其中包括俄亥俄州的 Gavin 燃煤電廠。氣候倡議人士曾抗議 Javelin 持續運送煤炭所扮演的角色。

鈷和鉬為何值得煤炭交易商投入資金

鉬是兩者中較不受矚目的一種。它能使鋼材更堅硬、強韌，因此用於管線、渦輪機和裝甲板。鈷則更受關注。它能穩定許多鋰離子電池的陰極，也用於噴射引擎的超合金。全球大部分鈷產自剛果民主共和國，並在中國精煉；供應如此集中，讓這種原本冷門的金屬成為歐洲和北美各地產業政策關注的議題。

對交易商而言，供應集中正是機會所在。實體金屬交易仰賴人脈、倉儲和信用額度，而一家長年經營小金屬的家族企業，正好具備這些條件。Javelin 則帶來規模更大的資產負債表，以及一套能將散裝貨物運送至世界各地的物流系統。

創辦人從煤炭生意起家的金屬公司

買家的身分帶著巧妙的諷刺意味。據德里克・拉斐爾（Derek Raphael）接受 Minor Metals Trade Association 訪問時所述，這位商人早年在紐約 Continental Ore Company 的煤炭部門工作；當時他還是名年輕見習員，奉命盡可能寫信給所有想得到的煤炭生產商，尋找向義大利鋼鐵廠銷售煤炭的機會。他創辦的公司曾經營礦石、鐵合金、煤炭和肥料，後來才以鈷和鉬交易聞名。

數字說明了 Javelin 為何有能力拓展業務。根據 Bloomberg 引述的 Riverside Shipping 數據，該公司 2022 年運出約 1,270 萬噸煤炭，略低於美國煤炭出口總量的 20%；同年，公司創下獲利紀錄，超越 2021 年賺取的 1.94 億美元。2023 年的報導估計，這家公司的價值超過 10 億美元。伊藤忠商事於 2024 年 8 月宣布投資。Bloomberg 於 2026 年 11 月 10 日報導 Derek Raphael 的收購案。

當年押注煤炭不會消失而大賺一筆的交易員，如今正買進那些為了比煤炭更長久而打造的金屬。放在大宗商品市場來看，這並非改變初衷，而是下一筆交易。

標籤: cobalt, coal, critical minerals, Derek Raphael & Co, Javelin Global Commodities, molybdenum

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